SGX’in Bitcoin’i ve eter Singapurlu borsa tüm ortaklık şirketinin başkanı Michael Syn, kalıcı vadeli işlemlerin iki hafta ilkin piyasaya sürülmesinden bu yana giderek daha popüler hale geldiğini ve bu büyümenin başka yerden yönlendirilen nakit yerine yeni likiditeyi temsil ettiğini söylemiş oldu.
Kurumsal yatırımcıların son kullanma zamanı olmayan bir varlığın fiyatı hakkında vurgunculuk yapmasına olanak tanıyan kripto para birimi türevleri olan ürünler, 24 Kasım’da ortalama 2.000 lot işlem görmüş oldu ve bu da ortalama 32 milyon dolarlık kavramsal kıymeti temsil ediyor. Bu, şu ana kadar kümülatif ticarette 250 milyon dolara kadar çıktı.
Borsanın anahtarı, alternatif yatırımlardan yada öteki borsalardan yönlendirilen fonlar değil, sisteme akan yeni paranın hacmi şeklinde görünüyor. Vadeli işlemler, tezgah üstü işlemler şeklinde rakip masalardan hacim çekerek değil, kademeli olarak likidite ve fiyat keşfi sağlıyor.
Syn bir röportajda, “Rupi/CNH vadeli işlemlerinin piyasaya sürülmesi şeklinde, OTC’yi öldürmeden yeni pazarlar yaratıyor” dedi ve ilk hacim trendlerinin, kripto yerli oyuncuların etken katılımının yanı sıra, vadeli işlemlerde deneyimlenen kurumsal seviyedeki hedge fonlarından gelen ilgiye işaret ettiğini de sözlerine ekledi.
Kalıcı varlıklar yada perp’ler, yatırımcıların, gelecek sona erdiğinde pozisyonlarını devretmek zorunda kalmadan bir varlığın gelecekteki fiyatına bahis yapmalarına olanak tanır. Strateji kripto yatırımcıları içinde senelerdir popülerdi sadece bilhassa Asya’da düzenlenmiş piyasaların olmayışı kurumları kenarda tuttu.
Syn, “Asya saat dilimi ana sözleşmesini hedefliyoruz” dedi.
Başka bir deyişle borsa, Asya işlem saatlerinde BTC/ETH perps’lerini referans sözleşme olarak oluşturmayı amaçlıyor ve bu, süre diliminde fiyatlandırma, ödeme ve likidite için başvurulacak bir referansı temsil ediyor.
Kurumlar arbitraj ardında
Syn, kalıcı ürünlerin, nakit ve taşıma arbitrajı olarak da malum temel ticarete yönelik düzenlenmiş sözleşmelere yönelik artan kurumsal talebi karşılamak için tanıtıldığını söylemiş oldu.
Syn, CoinDesk’e şu şekilde konuştu: “Müşterinin sesiyle başlıyor… Kurumsal ilgi artık temel ticarette; spot/ETF satın alıp peşinden vadeli işlemlerle riskten korunma. Bitcoin ETF faizinin %90’a kadarı direkt uzun pozisyonlar değil, temel tüccarlardır.” “Müşteriler gürültülü 90 günlük vadeli işlemler değil, SGX şeklinde düzenlenmiş bir borsada kısa vadeli suçlular istiyor.”
Temel tecim, spot piyasada kripto para birimini (yada uygun ETF’yi) eşzamanlı olarak satın alıp vadeli işlemleri satarak, spot ve vadeli işlem/devamlı vadeli işlem tutarları arasındaki fiyat farkını cebe indiren iki ayaklı bir stratejidir.
Arbitraj, kripto yerli tüccarlar içinde senelerdir popülerdi; suçlular ortalama 11 yıl ilkin BitMEX tarafınca buluş edildi, sadece bilhassa Asya’da düzenlenmiş devamlı vadeli işlem piyasalarının olmayışı kurumları kenarda tuttu.
Şimdi SGX, uyumlu sözleşmelerinin offshore riskleri olmadan baz alım satımları gerçekleştirmek için güvenilir bir ortam sağladığını söyleyerek kurumsal katılımın artmasını istiyor.
Risk yönetimi
Vadeli işlemler en popüler kripto ürünleri içinde yer almayı sürdürüyor. Gene de, Hyperliquid şeklinde platformların, kalıcı vadeli işlemler için merkezi olmayan bir borsanın (DEX), otomatik kaldıraçlı pozisyonların, karlı bahisleri ortadan kaldırdığı ve borsaları korumak için kayıpları sosyalleştirdiği 8 Ekim’deki çöküşten bu yana tartışmalı hale geldiler.
Bir teoriye gore, 8 Ekim’de kısa vadeli işlem bacaklarının otomatikman kaldıracı kaldırıldığını gören baz trader’ları spot piyasada satıcı haline gelmiş olarak Kasım ayında görülen fiyat düşüşüne katkıda bulunmuş oldu.
SGX, denetime doğal olarak faillerinin değişik risk yönetimi uygulamaları kullandığını söylemiş oldu.
Syn, “Burada yüksek kaldıraçlı otomatik likidasyon yok; bu, uygun takasın olmadığı bir OTC yapısıdır. Komisyoncuların müşteriler adına yükleme yapmasıyla ihtiyatlı bir halde marj yapıyoruz” diye deklare etti.
“Gömü ve döviz bazlı piyasalarda uzun süredir kanıtlanmış bir model olan baz işlemler için pozisyonlar durağan(durgun) kalıyor (uzun 1 $ spot = kısa 1 $ kalıcı).
Opsiyonlar yada kalıcı altcoinler şeklinde ek ürünlere yönelik planlar sorulduğunda Syn, acil önceliğin genişlemeden ilkin BTC ve ETH perp’lerine likidite ve itimat oluşturmak bulunduğunu altını çizdi.
Seçeneklerin etkili bir halde çalışabilmesi için derin bir temel likidite gerektirdiğini, satın alan ilgisinin S&P 500 ve kalıcı faiz oranlarında da ortaya çıktığını belirtti. Kendisi, daha geniş ürün yol haritasının, düzenlenmeyen pazarlarda şu anda mevcut olanı yansıttığını sadece şimdilik odak noktasının, temel sözleşmelerin başarı göstermiş bir halde yerine getirilmesi üstünde sıkı bir halde devam ettiğini ekledi.
