Bir tek birkaç yıl ilkin, JPMorgan benzer biçimde bir Wall Street devinin kriptoyu benimsemesi neredeyse düşünülemezdi, sadece bankanın kısa sürede Coinbase’in 2. katman blockchain üssüne tokenize edilmiş mevduatlarının gelmesi, dünyanın en büyük bankalarının sonucunda merkezi olmayan finans (DeFi) benzer biçimde egzotik alanlara yöneldiğinin kanıtı.
Bankacılık devinin geçen ayki hamlesi, geleneksel stablecoin’lerden değişik olarak, mevcut banka fonları üstünde dijital hak talepleri olan ve faiz getirebilen (GENIUS Yasası kapsamında, stabilcoin ihraççılarının direkt faiz teklif etmesine izin verilmiyor), hem kurumsal hem de perakende yatırımcılar için yeni bir seçenek sunan, JPM Coin (JPMD) olarak adlandırılan blockchain bazlı dolarları içeriyor.
Bir Wall Street devinin aniden tokenize mevduatlar vesilesiyle DeFi benzer biçimde kriptonun daha karanlık köşelerine atlaması cüretkar görünebilir, sadece bu bir süredir üstünde çalışılan ve daha kolay bir mantığı olan bir hareket: artan alan kişi talebi.
JPMorgan, halka açık bir blockchain olan Base’i kısa sürede benimsemesinden ilkin, 2019 senesinde Ethereum’un izinli bir sürümü (sonrasında Onyx olarak adlandırılıyordu, şimdi Kinexys olarak adlandırılıyor) üstünden kurumsal müşterilere blockchain mevduat hesapları sunmaya başladı. JPMorgan’ın Kinexys Digital Payments Mevduat Tokenları Ürün Müdürü Başak Toprak’a nazaran, JPMorgan’ın kolay hususi zincirinden Coinbase Üssü’ne olan bu hareket, yalnızca talepten kaynaklanıyor.
Toprak bir röportajda, “Şu anda halka açık zincirlerde mevcut olan tek nakit yada nakit eşdeğeri seçenek stabilcoinlerdir” dedi. “Halka açık zincirlerde banka mevduatı ürünü kullanılarak ödeme yapılmasına yönelik bir talep var. Bunun bilhassa kurumsal müşteriler için mühim bulunduğunu düşündük.”
JPMD, süratli ve ucuz bir halka açık Ethereum kaplama blok zinciri olan Base’i vurdu. bazıları tarafından nefessiz bir beklentiyle karşılandıJPMorgan’ın günde 10 trilyon dolarlık ödeme motorunu borsaya bağladığını belirtti.
Sadece Toprak, kullanım durumları mevzusunda ciddi bir bakış açısına haiz.
“Ödeme, ödemedir” dedi. “Nakit, günümüzde geleneksel finansta güvence olarak kullanılıyor, dolayısıyla onchain dünyasında da güvence olarak kullanılabilir. Bunda yeni bir şey yok.”
Bir tek artan alan kişi talebini karşılamanın ötesinde, bankaların kriptoyu ve kriptoya bitişik ürünleri benimsemesine bakmanın kim bilir daha alaycı bir yolu daha var: Bankalar bir müdafa geliştiriyor, hızla genişleyen stabilcoin evreni ve büyüyen yatırımcıların benimsenmesi karşısında mevduat kabul eden işleri için bazı zincir içi bölgeleri gözetliyorlar.
Bankanın dayanak noktasının parametreleri açıktır: JPMD, yalnızca beyaz listede yer edinen taraflar (doğrusu JPM Coin platformuna dahil olan müşteriler) içinde aktarılabilen, izin verilen bir tokendir.
Toprak, “Mevduat, geleneksel dünyada günümüzün en baskın para biçimidir ve onchain dünyasında da yerini alması gerektiğine oldukça kuvvetli bir halde inanıyoruz” dedi.
Görünüşe nazaran bu, JPMorgan müşterilerinin çoğunun aramış olduğu hamleydi. Toprak, hesapların yavaş yavaş zincir üstünde hareket etmesi sebebiyle bankanın birçok taraftan talep aldığını söylemiş oldu. Şimdilik, ilgilenen taraflar büyük seviyede kripto şirketleri ve öteki dijital varlık ekosistemi oyuncularıdır.
“Mesela Coinbase ile işlem ilişkisi olan varlık yöneticileri yada broker-satıcılar var. Bunlar Coinbase’de güvence tutuyorlar ve bununla beraber marj ödüyorlar. Bunlar bizlere kullanım durumları hakkında sual soran türden müşteriler” dedi.
Şu anda bunun bir kısmı ya stablecoin’lerle ya da geleneksel, zincir dışı banka hesapları vesilesiyle yapılıyor. Toprak, bunların değişik türde risk profilleri yada verimsizlikler sunduğunu söylemiş oldu. Zincir dışı banka hesaplarında kesinti süresi sorunları yaşanırken, stabilcoinler, bilhassa bu alana yeni giren ve banka mevduatlarında daha rahat olan kurumsal müşteriler için değişik bir risk profili sunuyor.
Toprak, “Doğrusu benimsemek ve kullanmak istedikleri kullanım durumu bu: JPM Coin’i, mesela kripto alımlarıyla ilgili işlemler için güvence tutmak yada marj ödemeleri yapmak için bir vasıta olarak” dedi.
Stablecoinlerin kuzeni
JPMorgan’ın geniş alan kişi tabanına tokenize mevduat sunması, stablecoin’lerle direkt, kafa kafaya rekabete yol açabilir mi? Sonuçta, her ikisinin de, işletmeler arası kurumsal para akışlarını içeren ödemelerin yanı sıra tecim mekanlarında uzlaşma ve güvence benzer biçimde benzer amaçlarla kullanılması muhtemeldir.
Benzerlikler, Coinbase’in Küresel Toptan Satış Başkanı Brian Foster’ın tokenleştirilmiş mevduatları “stablecoin’lerin kuzeni” olarak adlandırmasına kafi gelecek kadar yakın.
Foster, geleneksel stablecoin’lerin yaygınlaşmasına karşı tokenleştirilmiş mevduatlar mevzusunda yansız kalıyor; bir banka bünyesinde sabitlenen bir varlığın karşı karşıya olduğu belirgin beraber çalışabilirlik sorununu işaretlemesi haricinde.
Foster bir röportajında, “Size birinin diğerinden daha iyi bulunduğunu söylemek için burada değilim; piyasa bunu bizlere söyleyecektir” dedi. “Bence bankaların şu suali çözmesi gerekiyor: ‘Bunu iyi mi ihraç ederim? Bu yeni ürünün bankamın dört duvarı dışına dağıtımını iyi mi sağlarım?’ Asla kuşku yok ki, geniş bir dağıtım ve alan kişi tabanına haiz bir bankanın, kendi ekosistemi içinde yararlı olacak yeni bir şey yaratması kolaydır. Fakat bu bankaların şu anda çıkmış olduğu yolculuğun bir adım daha ileri giderek ‘Bunu dört duvarımın haricinde iyi mi yararlı hale getiririm’ diye düşünüyorum.”
İleriye baktığında Foster, zincir dışı TradFi’den DeFi benzer biçimde alanlara kadar bir spektrum görüyor ve bankaların bu süreçte nerede olacağı, vakit içindeki konfor seviyelerine bağlı.
Foster, “Tamamen nezaret altında olan, çitlerle çevrili ve oldukça mütevazı bir altyapıya sahibiz; bu da başlangıç için mükemmel bir yer” dedi. “Tecim açısından bakıldığında, ortada, birazcık ara düzeyde olan ve gene de DeFi’ye erişmenizi sağlayabilecek şeylerimiz var. Ek olarak, doğal ki, gözetimsiz ve tamamen zincir üstünde daha çok araçlarımız var. Doğrusu, bu yelpazedeki her alan kişi modeli için kendi maceranı seç bu tür işe yarar.”
Riski denetlemek
Sadece JPMorgan kadar büyük bir banka için yeni değişen teknolojinin benimsenmesi bir çok vakit can alıcı bir suali gündeme getiriyor: Peki ya risk kontrolleri?
Sonuçta, sistemik açıdan mühim bir bankanın artık halka açık bir blockchain ile açık bir halde etkileşime girmesi şaşkınlık verici bir şey, bilhassa de Internasyonal Ödemeler Bankası (BIS) benzer biçimde büyük kurumların bu mevzuda onlarca kere uyardığı göz önüne alındığında. ilişkili riskler açık kripto evreni ile.
BIS bu öykü hakkında yorum yapmayı reddetti.
JPMorgan’dan Toprak, kendisine tertipli olarak bankanın halka açık bir blockchain üstünde konuşlandırma mevzusunda iyi mi rahat hale geldiği sorulduğunu söylüyor.
“Geçtiğimiz yıllarda yaptığımız emek harcama budur. Normal olarak dağıttığımız ve başlattığımız her şeyin dahili yönetimimizden geçmesini ve herhangi bir yeni ürünle ilgili risklerin tüm yanlarını dikkate almasını sağlıyoruz” dedi.
Toprak, “İç ekiplerimize bunu oldukça kontrollü bir halde yapabileceğimizi gösterdik, bu sebeple akıllı sözleşmeyi biz denetim ediyoruz. Başka kimse denetim edemiyor. Anahtarlarımız doğru şekilde saklanıyor. Rollerin ayrılığı var. Dağıttığımız tokenin tek denetleyicisi biziz ve onu herhangi bir adresten başka bir adrese taşıma kabiliyetine sahibiz.”
Ek olarak, halka açık blok zincirlerin birkaç senedir faaliyette bulunduğunu ve istikrar ve güvenlik gösterdiğini söylemiş oldu.
Toprak, “Bu, uygulamanızı dağıtmak için başka bir teknoloji katmanını kullanmaktan pek değişik değil. Bence halka açık zincir altyapısı, birçok yeniliğin olduğu ve birçok kullanım örneğinin devreye alındığını göreceğimiz yer.” dedi. “Müşterilerimizin giderek daha çok bulunacağı yer burasıdır ve ikimiz de oraya gitmek istiyoruz.”
