Eleştirmenlerin Michael Saylor’ın firmasının uzun soluklu piyasa stresine dayanıp dayanamayacağını sorgulamasıyla, Stratejinin kaldıraçlı bitcoin yaklaşımı Pazar günü tekrardan incelemeye alındı.
En oldukça ses getirenler içinde, Schiff Gold’a başkanlık eden ve Euro Pacific Asset Management’ta baş küresel stratejist olarak vazife icra eden, uzun süredir Bitcoin’i eleştiren Peter Schiff de vardı.
X ile alakalı bir takım gönderide Schiff savundu Strateji’nin modelinin, “yüksek getirili” imtiyazlı hisselerin gelir odaklı alıcılarına dayandığını belirten Obama, gösterilen getirilerin “asla ödenmeyeceğini” söylemiş oldu ve talebin zayıflaması halinde yapının “ölüm sarmalına” girebileceği mevzusunda uyardı.
O da dedi ki inanıyor şirket “eninde sonunda batkı edecek” ve Saylor’a Aralık ayı başlangıcında Dubai’deki Binance Blockchain Haftası’nda kendisini tartışması için meydan okudu. Davetiyeleri, en azından kısmen Saylor’ı, firmanın bitcoin tutma yaklaşımı mevzusunda kamuoyunda bir çatışmaya çekmek için tasarlanmış benzer biçimde görünüyordu.
Jeff DormanDijital varlık yönetimi şirketi Arca’nın baş yatırım sorumlusu oldukça değişik bir görüş sundu. kendi başına postalamak X’te Dorman, Strateji’nin risk profiliyle ilgili “aptalca, yanlış yaklaşımlar” olarak adlandırdığı yaklaşımları eleştirdi ve firmanın bitcoin satmaya zorlanabileceği endişelerinin bilançosunun temellerini gözden kaçırdığını söylemiş oldu.
Dorman direkt Schiff’e atıfta bulunmasa da yorumları, bitcoin fiyatlarının keskin bir halde düşmesi durumunda Stratejinin ciddi baskıyla karşı karşıya kalabileceğini korumak için çaba sarfeden şüpheciler içinde dolaşan daha geniş iddialara değindi.
Dorman, Saylor’ın yüzde 42’lik hissesinin aktivistlerin devralmasını “neredeyse olanaksız” hale getirdiğini söylemiş oldu ve Strateji’nin borçlarından hiçbirinin, şirketi Bitcoin’i tasfiye etmeye zorlayacak sözleşmeler içermediğini belirtti. Firmanın eski yazılım işinin hala pozitif nakit akışı sağladığını ve yönetilebilir olarak tanımladığı faiz giderlerinin desteklenmesine destek bulunduğunu ekledi. Borçluların nadiren temerrüde düşmesinin sebebinin vadenin yaklaşması bulunduğunu söylemiş oldu ve borç verenlerin tanıdık bir “uzat ve yansılamak et” dinamiği olarak adlandırdığı şekilde vadeleri uzatmayı kabul ettiklerini savundu.
Stratejinin hisseleri, genişleyen Bitcoin pozisyonuna karşın baskı altında. A Sınıfı hisseler Cuma günü %4,22 ve yılbaşından bugüne %33,42 düşüşle 199,74 dolardan kapanmış oldu. Aynı dönemde Bitcoin ortalama %0,4 oranında getiri elde etti.
Kurumsal bitcoin hazinelerini takip eden Strateji Takipçisine nazaran, Stratejinin seyreltilmiş piyasa net varlık kıymeti çarpanı 1,06x’e yakın duruyor; bu da hisselerin opsiyonlar, varantlar ve dönüştürülebilir borçlardan gelecek tüm potansiyel hisseleri hesaba kattıktan sonrasında bitcoin destekli değerlerinin ihtiyatlı bir tahmininin yalnızca mütevazı bir halde üstünde işlem görmüş olduğu anlamına geliyor.
Dorman, Stratejinin artık ETF girişlerine kıyasla anlamlı bir marjinal bitcoin alıcısı olmadığını sadece bunun şirketi sistemik bir risk haline getirmediğini ekledi. “MSTR’nin BTC için risk bulunduğunu söyleyen birini takip ederseniz, onlara beni aramalarını açıklayın” diye yazdı.
Bitcoin, son 24 saatte %1,2 düşüşle 23:00 UTC’de 94.293 dolar civarında işlem görmüş oldu.
