Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) Ocak ayından bu yana ilk kez faiz oranlarını çoğaltması ve siyaset faizini 25 baz puan artırarak %0,50’den %0,75’e yükseltmesi planlanıyor. Nikkei. 19 Aralık’ta alınması beklenen karar, Japonya’da faiz oranlarını ortalama 30 senenin en yüksek seviyesine çıkaracak.
Küresel piyasalar üstündeki daha geniş tesir belirsizliğini koruyor; sadece Japonya’daki gelişmeler tarihsel olarak Bitcoin için düşüş yönlü oldu ve daha geniş kripto para piyasası. Daha kuvvetli bir yen çoğu zaman Bitcoin üstündeki aşağı yönlü baskıyla aynı zamana denk gelirken, daha zayıf bir yen daha yüksek tutarları destekleme eğilimindeydi. Yen’in gücü, Bitcoin’in bilhassa duyarlı olduğu küresel likidite koşullarını sıkılaştırıyor.
Yen şu anda ABD doları karşısında 156 civarında işlem görüyor ve Kasım sonunda 157’nin derhal üstündeki zirvesinden birazcık daha kuvvetli.
BoJ faiz artışının yen üstünde tesirleri olacağı ve BTC’yi hisse senedi kanalı üstünden etkileyebileceği söyleniyor.
Onlarca senedir, hedge fonları ve tecim masaları, Japonya’nın uzun devam eden gevşek para politikasının mümkün kıldığı bir strateji olan, çoğunlukla teknoloji hisse senetleri ve ABD Gömü tahvilleri olmak suretiyle daha yüksek beta varlıklardaki pozisyonları finanse etmek için ultra düşük yada hatta negatif faiz oranlarından yen borç aldı.
Bu yüzden kuram, daha yüksek bir Japon kurunun bu taşıma işlemlerinin çekiciliğini azaltabileceği ve para akışını tersine çevirerek hisse senetleri ve kripto para birimlerinde geniş tabanlı riskten kaçınmaya yol açabileceği yönünde.
Bu korkular yersiz değil. 31 Temmuz 2024’te oranları %0,5’e yükselten son BOJ zammı, yende yükselişe ve Ağustos başlangıcında BTC’nin kabaca 65.000 dolardan 50.000 dolara düşmesine yol açan büyük riskten kaçınmaya yol açtı.
Bu sefer değişik olabilir
Yaklaşan artış iki nedenden dolayı riskten kaçışa yol açmayabilir. Birincisi, spekülatörler halihazırda yende net uzun (yükseliş) pozisyona sahipler, bu da BoJ’un artışına ani bir tepki verme ihtimalini ortadan kaldırıyor. Investing.com tarafınca takip edilen CFTC verilerine gore 2024 ortasında spekülatörler yen karşısında düşüş eğilimindeydi.
İkincisi, Japon tahvil getirileri bu yıl süresince arttı ve eğrinin hem kısa hem de uzun uçlarında son yılların en yüksek seviyelerine ulaştı. Dolayısıyla yaklaşmakta olan faiz artırımı, resmi faiz oranlarının piyasaya yaklaştığını yansıtıyor.
Ayrıca ABD Merkez Bankası bu hafta, uygulamaya koyduğu likidite tedbirlerinin peşinden faiz oranlarını 25 baz puan düşürerek üç senenin en düşük seviyesine indirdi. Dolar endeksi yedi haftanın en düşük seviyesine geriledi.
Beraber ele alındığında, bunlar belirgin bir “JPY gevşemesi” ve yıl sonu riskten kaçınma ihtimalinin düşük bulunduğunu gösteriyor.
Bununla beraber, Japonya’nın borç/GSYİH oranının %240 olduğu mali durumu, potansiyel bir piyasa dalgalanması deposu olarak gelecek yıl yakından takip edilmesini gerektiriyor.
MacroHive bir piyasa güncellemesinde, “Başbakan Sanae Takaichi yönetiminde, büyük bir mali genişleme ve vergi kesintileri gelirken enflasyon %3 civarında seyrediyor ve Japonya Merkez Bankası oranları oldukca düşük tutuyor, hâlâ Japonya deflasyona saplanmış şeklinde davranıyor. Yüksek borç ve artan enflasyon beklentileriyle yatırımcılar BoJ’un güvenilirliğini sorguluyor, JGB getirileri dikleşiyor, yen zayıflıyor ve Japonya güvenli bir limandan ziyade bir mali kriz hikayesine benzemeye başlıyor.” dedi.
